都市快轨交通·第29卷第5期2016年10月 doi: 10.3969/j. issn. 1672 -6073. 2016. 05. 008
《热点研讨
北京地铁4号线与伦敦地铁
PPP项目案例分析
杜盼盼韩陈林林晓言
（北京交通大学经济与管理学院北京100044）
摘要北京地铁4号线和伦敦地铁都是通过公私合营(PPP)的方式与融资能力强、具有一定经验的社会资本合作，北京地铁4号线自2009年开通以来一直运行良好，伦敦地铁PPP项目在运营不到7年就宣布破产。运用比较分析方法从融资结构、运营管理和合同履行3个方面对北京地铁4号线和伦敦地铁进行分析，发现伦敦地铁失败的原固主要是其融资结构不合理、竞争机制不完善、契约精神缺失，并针对这些问题为以后PPP项目的实践提出3点建议：1)在伙伴选择方面，引入竞争机制，项目公司市场化运营；2)优化融资结构，合理分担风险；3)强化契约精神，加强政府监管。
关键词北京地铁；伦敦地铁；融资结构；运营管理；风险分担;公私合营(PPP)
中图分类号U231;F276.2
文献标志码
A
文章编号1672-6073(2016)05-0041-05
随着社会经济的快速发展，巨大的交通需求与有限的财政资金之间的矛盾日益突出。从长期来看，PPP（公私合营)模式有利于缓解政府财政支出压力，为城市轨道交通建设形成可持续的资金投人机制，同时有利于提高公共产品或服务的质量和供给效率，发展空间广阔]。
1案例概述
北京地铁4号线是我国轨道交通行业第一条采用收稿日期：2016-05-27修回日期：2016-06-23
作者简介：杜盼盼，女，硕士研究生，主要研究方向：轨道交通、区域
经济，ppdu14@163.com。
林晓言，女，教授，硕士生导师，主要研究领域：运输经济学、技术经济学、公共经济学。
基金项目：北京市哲学社会科学基地重点项目（15JDJA083）
PPP项目融资模式建设的运营线路，于2004年开始动工，2009年正式投人运营，项目至今运营良好，客流量不断增加，取得了阶段性的成功。在4号线项目中，北京市政府引人的社会资本方为香港铁路，其财务实力雄厚，2015年实现收人417.01亿港元、利润190.11亿港元，在建设及运营方面的专业能力突出，经验丰富。伦敦地铁作为古老而著名的地铁系统，承担着大伦敦市巨大的交通客流量，是世界上首个PPP项目，于2002 年、2003年先后签订3份PPP合同，却在运营不到7年的时间就宣布项目破产。在伦敦地铁项目中，伦敦政府引入的社会资本方为两大联合体，资金雄厚，融资实力较强，都具有一定的专业能力和经验。
北京地铁4号线和伦敦地铁同样是PPP模式，都是与背景雄厚的社会资本合作，但伦敦地铁项目由于谈判过程不透明，在合同签订过程中风险分配不合理，在合同履行过程中私营企业积极性不高，项目中期结算达不成共识，最终导致了PPP项目的破产。因此，笔者以北京地铁4号线和伦敦地铁PPP项目为案例进行对比分析，为我国PPP模式在北京城市轨道交通中的应用提出建议。
2PPP项目融资结构分析 2
2.1北京地铁4号线
北京地铁4号线工程总投资153亿元，分为A、B 2个部分：A部分主要为土建工程部分，投资额约为 107亿元，占项目总投资的70%，由北京基础设施投资有限公司（以下简称“京投公司”)全资子公司4号线公司负责投资建设，属于政府投资部分；B部分主要包括车辆、信号、自动售检票系统等机电设备，投资额约为46亿元，占总投资的30%，由北京京港地铁有限公司（以下简称“京港地铁"）负责投资建设。京港地铁
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