都市快轨交通·第29卷第5期2016年10月
doi :10. 3969/j. issn. 1672 -6073. 2016. 05. 006
《热点研讨A
轨道交通建设投融资模式对比分析
梁青槐赵文龙邢行
（北京交通大学土木建筑工程学院北京100044）
摘要以世界39个轨道交通系统（含12个PPP系统)为研究对象，统计并比较在PPP投融资模式与以政府为主体的投融资模式下轨道交通系统的运营收益情况。样本的统计结果表明，应用PPP模式有助于提高轨道交通的运营收益。结合马尼拉MRT-3、北京地铁 4号线、曼谷BTS等案例对PPP模式的应用效果进行分析，认为PPP模式对于缓解投融资压力以及促进政府职能转变等方面有一定的效果。在此基础上提出京津冀就道交通建设应用PPP模式的一些建议，包括加强政策支持、完善法律法规、建立PPP主管部门以及建立科学的项目评估系统等。
关键词轨道交通；投融资；公私合营(PPP)；京津冀中图分类号U231;F276.2
文献标志码
A
文章编号1672-6073(2016)05-0032-04 投融资模式研究现状
轨道交通具有运量大、速度快、准点率高等特点，已成为我国重点发展的交通方式。轨道交通建设所需投资金额大且周期长，对投融资模式有较高要求。
针对轨道交通建设投融资模式的研究，目前业内多倾向于对PPP投融资模式的探讨。文献[1]认为 PPP模式有助于分担投融资风险，为政府带来更强的投融资信心；文献[2]认为PPP模式可以带来更加高效的管理以及更好的技术；文献[3]认为有效的资源利用以及更多的资金是PPP模式的优势所在；文献[4]对香港的工程项目做出分析，认为即使项目总投融资额并没有减少，但项目的经济损失却因合理的风险分担而得到控制;文献[5]认为PPP模式有助于填补政府经验不足的漏洞。由此可见，学者普遍认为应用PPP投融
资模式于工程建设有一定的益处。收稿日期：2016-01-13
修回日期：2016-08-19
作者简介：梁青槐，男，教授，博士生导师，从事城市轨道交通工程研
究，qhliang@ bijtu.edu.cn
32URBAN RAPID RAIL TRANSIT
本研究在调研的基础上对数据进行统计，分析 PPP模式对于轨道交通运营收益的帮助；结合具体工程案例，验证PPP模式的应用效果；给出进一步提高 PPP模式于我国轨道交通建设适用性的相关建议。
2轨道交通投融资模式分析 2.1分类
投融资模式指在资源配置过程中，投融资的决策方式、筹措方式和使用方式。轨道交通属于国家公共基础设施修建的范畴，对国家规划及发展有若重要的影响。对于轨道交通建设的投融资方式，主要有两类，即以政府为主体的政府投融资模式以及政府与社会合作的PPP(public-private partnership）投融资模式。
采用政府投融资模式，政府负责筹集全部项目资金来源，并担负贯穿项目生命周期的全部责任与风险。政府投融资模式下的资金来源主要有3种渠道，如图1所示。
政府模式
政府税收
政府债务集资
政府资产变卖
图1政府投融资模式的主要资金来源
采用政府投融资方式进行公共基础设施建设的资金筹措，其特点主要表现为以下几个方面。
1）融资效率较高。依托政府财政和良好的信用可以快速筹得资金，且成本低。
2）操作流程简单。由于实际参与方的数量单一，投融资环节相对较少，操作过程相对简单。
3）投资压力大，融资能力有限。单纯依靠政府的力量进行投融资，对政府财政产生较大的压力，影响其他公共领域的投资发展；且仅依靠政府一方，融资能力有限。
为了响应经济新常态的发展理念，调整轨道交通
投融资主体，促进经济的可持续性，国务院发布关于改革完善交通投融资机制的政策（如《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》），鼓励吸引社会资本参与轨道交通建设，并要求建立健全的