都市快轨交通·第31卷第4期2018年8月 doi: 10.3969/j.issn.1672-6073.2018.04.011
快轨论坛
北京ABO模式下轨道交通非票务资产证券化研究
金山
（北京市基础设施投资有限公司，北京100101）
摘要：介绍北京ABO模式的概念和意义，阐述轨道交通非票务资产定义及分类，分析日本和中国香港的轨道交通非票务资产发展经验。轨道交通票务资产与非票务资产的协同发展是我国城市轨道交通可持续发展的必然选择。以北京ABO模式下轨道交通非票务资产证券化为例，选择“传媒广告、车站商业、信息通信”为轨道交通非票务资产证券化的基础资产，模拟和预测未来北京非票务资产的现金流，采用证券公司专项资产管理计划的形式作为特殊目的载体（SPV）进行资产证券化，在法规政策和实践操作层面是可行的。非票务资产证券化是提升我国轨道交通企业非票务资产管理水平和盈利能力的重要途径，有利于促进我国轨道交通企业非票务业务的全面发展。
关键词：ABO模式：非票务资产；资产证券化
中图分类号：U231
文献标志码：A
文章编号：1672-6073(2018)04-0051-07
ResearchonNon-fareAssetsofUrbanRailTransitinBeijingABOModel
JINShan
(Beijing Infrastructure Investment Co., Ltd.,Beijing 100101)
Abstract: This paper analyzes the innovation and function of the Beijing “Authorize-Build-Operate" (ABO) model; describes the urban rail transit non-fare assets concept; and shares the non-fare assets development experiences of Japan and Hong Kong The coordinated development of rail transit ticketing and non-fare securitization is an inevitable choice for sustainable development. This paper considers the ABO model of Beijing as an example, choosing “advertising, station business, and information" as the basic assets of non-fare securitization to simulate and predict future cash flow. The results indicate that it is feasible to carry out non-fare asset securitization in terms of regulations, policies, and practical operations. Non-fare asset
securitization is an important means to improve the non-fare assets management level and increase profitability. Keywords: authorize-build-operate; non-fare assets; asset securitization
2017年中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于创新政府配置资源方式的指导意见》要求创新经营性国有资产配置方式，提出以提高国有资本流动性为目标，积极推动经营性国有资产证券化。2013年中国证监会颁布的《证券公司资产证券化业务管理规定》中明确“基础设施收益权”等财产权利可以进行资产证券
收稿日期：2017-11-27修回日期：2017-12-25
作害简介：金山，男，硕士研究生，从事轨道交通一体化投资及
管理工作，js@bii.com.cn
化。2016年北京市轨道交通进入授权经营模式（ABO）发展的新阶段（即ABO协议），ABO模式对北京探索轨道交通非票务资产证券化创造了有利的外部环境和内部条件。国家宏观政策和战略的引导为城市轨道交通非票务资产的证券化提供政策支持和发展空间。
1ABO综述 1.1ABO概念
ABO是authorize-build-operate的简称。2016年4 月，北京市交通委员会代表北京市政府与北京市基础设施投资有限公司正式签署了《北京市轨道交通授权
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